Publicações de investidores Guia para iniciantes de demonstrações financeiras O básico Se você pode ler uma etiqueta de nutrição ou uma pontuação de baseball box, você pode aprender a ler as demonstrações financeiras básicas. Se você pode seguir uma receita ou solicitar um empréstimo, você pode aprender a contabilidade básica. O básico não é difícil e eles não são ciência do foguete. Esta brochura foi projetada para ajudá-lo a obter uma compreensão básica de como ler as demonstrações financeiras. Assim como uma classe de RCP ensina como realizar os conceitos básicos de ressuscitação pulmonar cardíaca, esta brochura irá explicar como ler as partes básicas de uma demonstração financeira. Não vai treinar você para ser um contador (assim como um curso de RCP não o fará um médico cardíaco), mas deve dar-lhe a confiança para poder observar um conjunto de demonstrações financeiras e dar sentido a eles. Comece por analisar o que as demonstrações financeiras fazem. Mostre-me o dinheiro Todos nos lembramos da linha imortal de Cuba Gooding Jr. do filme Jerry Maguire. Mostre-me o dinheiro Bem, isso é o que as demonstrações financeiras fazem. Eles mostram o dinheiro. Eles lhe mostram de onde veio o dinheiro de uma empresa, onde foi, e onde está agora. Existem quatro principais demonstrações financeiras. Eles são: (1) balanços (2) demonstrações de resultados (3) demonstrações do fluxo de caixa e (4) demonstrações do patrimônio líquido. As folhas de balanço mostram o que é uma empresa e o que ela deve em um ponto fixo. Declarações de renda mostram quanto dinheiro uma empresa fez e gastou ao longo de um período de tempo. As demonstrações do fluxo de caixa mostram a troca de dinheiro entre uma empresa e o mundo externo também durante um período de tempo. O quarto estado financeiro, denominado demonstração do patrimônio líquido, mostra mudanças nos interesses dos acionistas da empresa ao longo do tempo. Examine cada uma das primeiras três demonstrações financeiras com mais detalhes. Folhas de balanço Um balanço fornece informações detalhadas sobre os ativos de uma empresa. Passivos e patrimônio líquido. Os ativos são coisas que uma empresa possui que tem valor. Isso normalmente significa que eles podem ser vendidos ou usados pela empresa para produzir produtos ou fornecer serviços que podem ser vendidos. Os ativos incluem propriedades físicas, como plantas, caminhões, equipamentos e inventário. Também inclui coisas que não podem ser tocadas, mas, no entanto, existem e têm valor, como marcas e patentes. E o próprio dinheiro é um trunfo. Assim como os investimentos que uma empresa faz. Os passivos são montantes de dinheiro que uma empresa deve a outros. Isso pode incluir todos os tipos de obrigações, como dinheiro emprestado de um banco para lançar um novo produto, aluguel para uso de um edifício, dinheiro devido a fornecedores de materiais, folha de pagamento que uma empresa deve aos seus funcionários, custos de limpeza ambiental ou impostos devidos a o governo. Os passivos também incluem obrigações para fornecer bens ou serviços aos clientes no futuro. O patrimônio líquido às vezes é chamado de capital ou patrimônio líquido. É o dinheiro que resta se uma empresa vender todos os seus ativos e liquidar todas as suas responsabilidades. Este dinheiro restante pertence aos acionistas, ou aos proprietários, da empresa. A seguinte fórmula resume o que mostra um balanço: ATIVOS PASSIVOS PATRIMÔNIO LÍQUIDO Os ativos de uma empresa têm que igualar, ou quotbalance, a soma de seus passivos e patrimônio líquido. O balanço patrimonial de uma empresa é configurado como a equação contábil básica mostrada acima. No lado esquerdo do balanço, as empresas listam seus ativos. No lado direito, eles listam suas responsabilidades e patrimônio líquido. Às vezes, os balanços mostram ativos no topo, seguidos de passivos, com patrimônio líquido no fundo. Os ativos geralmente são listados com base na rapidez com que serão convertidos em dinheiro. Os ativos atuais são coisas que uma empresa espera converter em dinheiro no prazo de um ano. Um bom exemplo é inventário. A maioria das empresas espera vender seu estoque por dinheiro no prazo de um ano. Os ativos não circulantes são coisas que uma empresa não espera converter em dinheiro no prazo de um ano ou que levaria mais de um ano para vender. Os ativos não circulantes incluem ativos fixos. Os ativos fixos são os ativos utilizados para operar o negócio, mas que não estão disponíveis para venda, como caminhões, móveis de escritório e outros imóveis. Os passivos geralmente são listados com base em datas de vencimento. Os passivos são considerados atuais ou de longo prazo. Os passivos correntes são obrigações que uma empresa espera pagar dentro do ano. Os passivos de longo prazo são obrigações devidas a mais de um ano de distância. O patrimônio líquido é o montante que os proprietários investiram no estoque da empresa mais ou menos os ganhos ou perdas da empresa desde o início. Às vezes, as empresas distribuem ganhos, em vez de mantê-los. Essas distribuições são chamadas de dividendos. Um balanço mostra um instantâneo dos ativos, passivos e patrimônio líquido de uma empresa no final do período de relatório. Não mostra os fluxos dentro e fora das contas durante o período. Demonstrações de resultados Uma demonstração de resultados é um relatório que mostra a quantidade de receita que uma empresa ganhou ao longo de um período de tempo específico (geralmente por um ano ou por uma parcela de um ano). Uma demonstração de resultados também mostra os custos e despesas associados à obtenção dessa receita. A linha inferior literal da declaração geralmente mostra o lucro líquido ou as perdas da empresa. Isso indica o quanto a empresa ganhou ou perdeu durante o período. As declarações de renda também relatam lucro por ação (ou EPS). Este cálculo diz-lhe quanto dinheiro os acionistas receberiam se a empresa decidiu distribuir todos os ganhos líquidos do período. (As empresas quase nunca distribuem todos os seus ganhos. Geralmente os reinvestirão no negócio.) Para entender como as demonstrações de resultados estão configuradas, pense nelas como um conjunto de escadas. Você começa no topo com o valor total das vendas realizadas durante o período contábil. Então você vai para baixo, um passo de cada vez. Em cada etapa, você faz uma dedução para determinados custos ou outras despesas operacionais associadas à obtenção da receita. No final da escada, depois de deduzir todas as despesas, você aprende quanto a empresa realmente ganhou ou perdeu durante o período contábil. As pessoas muitas vezes chamam isso de fundo. No topo da demonstração de resultados é o montante total de dinheiro proveniente de vendas de produtos ou serviços. Esta linha superior é muitas vezes referida como receita ou vendas brutas. É chamado de bruto porque as despesas ainda não foram deduzidas. Então, o número é grosseiro ou não refinado. A próxima linha é o dinheiro que a empresa não espera coletar em determinadas vendas. Isso pode ser devido, por exemplo, a descontos de vendas ou retornos de mercadorias. Quando você subtraga os retornos e subsídios das receitas brutas, você chega à receita líquida da empresa. É chamado de rede, porque, se você pode imaginar uma rede, essas receitas são deixadas na rede depois que as deduções para retornos e subsídios tenham saído. Deslizando as escadas da linha de receita líquida, existem várias linhas que representam vários tipos de despesas operacionais. Embora essas linhas possam ser relatadas em várias ordens, a próxima linha após a receita líquida geralmente mostra os custos das vendas. Este número informa o montante de dinheiro que a empresa gastou para produzir os bens ou serviços vendidos durante o período contábil. A próxima linha subtrai os custos das vendas da receita líquida para chegar a um subtotal chamado lucro bruto ou às vezes margem bruta. É considerado grosseiro porque há certas despesas que ainda não foram deduzidas. A próxima seção trata das despesas operacionais. Estas são despesas que vão para apoiar as operações de uma empresa para um determinado período, por exemplo, os salários do pessoal administrativo e os custos de pesquisa de novos produtos. As despesas de marketing são outro exemplo. As despesas operacionais são diferentes dos custos de vendas, que foram deduzidos acima, porque as despesas operacionais não podem ser diretamente vinculadas à produção dos produtos ou serviços vendidos. A depreciação também é deduzida do lucro bruto. A depreciação leva em conta o desgaste de alguns ativos, como maquinário, ferramentas e móveis, que são usados a longo prazo. As empresas espalham o custo desses ativos ao longo dos períodos em que são utilizados. Esse processo de divulgação desses custos é denominado depreciação ou amortização. O custo por usar esses ativos durante o período é uma fração do custo original dos ativos. Depois que todas as despesas operacionais são deduzidas do lucro bruto, você chega ao lucro operacional antes de juros e despesas de imposto de renda. Isso geralmente se denomina renda das operações. As próximas empresas devem contabilizar a receita de juros e a despesa de juros. A receita de juros é que as empresas de dinheiro fazem de manter seu dinheiro em contas de poupança remuneradas, fundos do mercado monetário e outros. Por outro lado, a despesa de juros é as empresas de dinheiro pagas em juros por dinheiro que emprestam. Algumas demonstrações de resultados mostram a receita de juros e a despesa de juros separadamente. Algumas declarações de renda combinam os dois números. A receita e a despesa de juros são então adicionadas ou subtraídas dos lucros operacionais para chegar ao lucro operacional antes do imposto de renda. Finalmente, o imposto de renda é deduzido e você alcança a linha de fundo: lucro líquido ou perdas líquidas. (O lucro líquido também é chamado de lucro líquido ou lucro líquido.) Isso indica o quanto a empresa realmente ganhou ou perdeu durante o período contábil. A empresa obteve lucros ou perdeu dinheiro Lucros por ação ou EPS A maioria das demonstrações de resultados incluem um cálculo de lucro por ação ou EPS. Este cálculo diz-lhe quanto dinheiro os acionistas receberiam por cada ação de ações que possuírem se a empresa tiver distribuído todo o lucro líquido do período. Para calcular o EPS, você toma o lucro líquido total e divide-o pelo número de ações em circulação da empresa. Demonstrações de Fluxo de Caixa As declarações de fluxo de caixa relatam entradas e saídas de caixa da empresa. Isso é importante porque uma empresa precisa ter dinheiro suficiente na mão para pagar suas despesas e comprar ativos. Enquanto uma demonstração de resultados pode dizer-lhe se uma empresa obteve lucro, uma demonstração de fluxo de caixa pode dizer se a empresa gerou dinheiro. Uma demonstração do fluxo de caixa mostra as mudanças ao longo do tempo em vez de valores absolutos em dólares em um ponto no tempo. Ele usa e reordena a informação do balanço patrimonial e declaração de resultados de uma empresa. A linha inferior da demonstração do fluxo de caixa mostra o aumento ou diminuição líquida do caixa no período. Geralmente, as declarações de fluxo de caixa são divididas em três partes principais. Cada parte analisa o fluxo de caixa de um dos três tipos de atividades: (1) atividades operacionais (2) atividades de investimento e (3) atividades de financiamento. Atividades Operacionais A primeira parte de uma demonstração do fluxo de caixa analisa o fluxo de caixa de uma empresa de lucros ou perdas líquidas. Para a maioria das empresas, esta seção da demonstração do fluxo de caixa reconcilia o lucro líquido (conforme demonstrado na demonstração do resultado) ao caixa real da empresa recebido ou usado em suas atividades operacionais. Para fazer isso, ele ajusta o lucro líquido para itens não monetários (como a adição de despesas de depreciação) e ajusta-se por qualquer dinheiro que foi usado ou fornecido por outros ativos e passivos operacionais. Atividades de investimento A segunda parte de uma demonstração do fluxo de caixa mostra o fluxo de caixa de todas as atividades de investimento, que geralmente incluem compras ou vendas de ativos de longo prazo, como propriedades, instalações e equipamentos, bem como títulos de investimento. Se uma empresa comprar uma peça de maquinário, a demonstração do fluxo de caixa refletiria essa atividade como uma saída de caixa das atividades de investimento porque usava dinheiro. Se a empresa decidiu vender alguns investimentos de uma carteira de investimentos, o produto das vendas se verificaria como uma entrada de caixa de atividades de investimento, pois forneceu dinheiro. Atividades de financiamento A terceira parte de uma demonstração do fluxo de caixa mostra o fluxo de caixa de todas as atividades de financiamento. As fontes típicas de fluxo de caixa incluem o dinheiro arrecadado pela venda de ações e títulos ou empréstimos de bancos. Do mesmo modo, pagar um empréstimo bancário apareceria como um uso do fluxo de caixa. Leia as notas de rodapé Um cavalo chamado Read The Footnotes funcionou no 2004 Kentucky Derby. Ele terminou em sétimo, mas, se ele ganhasse, teria sido uma vitória para defensores da literacia financeira em todos os lugares. É tão importante ler as notas de rodapé. As notas de rodapé para demonstrações financeiras estão repletas de informações. Aqui estão alguns dos destaques: Políticas e práticas contábeis significativas As empresas são obrigadas a divulgar as políticas contábeis que são mais importantes para o retrato da condição financeira e dos resultados da empresa. Estes geralmente requerem julgamentos mais difíceis, subjetivos ou complexos de gerenciamento. Imposto de renda As notas de rodapé fornecem informações detalhadas sobre os impostos de renda corrente e diferido da empresa. A informação é dividida por nível federal, estadual, local ou estrangeiro, e os principais itens que afetam a taxa de imposto efetiva da empresa são descritos. Planos de pensão e outros programas de aposentadoria As notas de rodapé discutem os planos de pensão da empresa e outros programas de benefícios de aposentadoria ou pós-emprego. As notas contêm informações específicas sobre os ativos e os custos desses programas e indicam se e em quanto os planos estão sobre ou subfinanciados. Opções de ações As notas também contêm informações sobre opções de compra de ações concedidas a funcionários e funcionários, incluindo o método de contabilização da remuneração baseada em ações e o efeito do método nos resultados relatados. Leia o MDA Você pode encontrar uma explicação narrativa do desempenho financeiro de uma empresa em uma seção do relatório trimestral ou anual intitulado Discussão e Análise de Gestão da Situação Financeira e Resultados de Operações. A MDA é uma oportunidade de gerar aos investidores sua visão do desempenho e condição financeira da empresa. Sua oportunidade de gerar para informar aos investidores o que as demonstrações financeiras mostram e não mostram, bem como as tendências e riscos importantes que moldaram o passado ou são razoavelmente susceptíveis de moldar o futuro da empresa. As regras da SEC que regem o MDA exigem divulgação sobre tendências, eventos ou incertezas conhecidas pela administração que teriam um impacto relevante na informação financeira reportada. O objetivo da MDA é fornecer aos investidores informações que a administração da empresa acredita ser necessária para a compreensão de sua condição financeira, mudanças nas condições financeiras e resultados das operações. Destina-se a ajudar os investidores a ver a empresa através dos olhos da administração. Destina-se também a fornecer contexto para as demonstrações financeiras e informações sobre os ganhos e os fluxos de caixa da empresa. Razões e cálculos das declarações financeiras Você provavelmente já ouviu as pessoas brincarem com frases como razão PE, índice atual e margem operacional. Mas o que esses termos significam e por que eles não aparecem nas demonstrações financeiras. Abaixo estão alguns dos muitos índices que os investidores calculam a partir de informações sobre demonstrações financeiras e depois usam para avaliar uma empresa. Como regra geral, os índices desejáveis variam de acordo com a indústria. A relação dívida / capital compara a dívida total da empresa com o patrimônio líquido. Ambos os números podem ser encontrados no balanço de uma empresa. Para calcular a relação dívida / capital, você divide o passivo total de uma empresa pelo patrimônio líquido, ou Rácio dívida / ativo Total do passivo Patrimônio líquido Se uma empresa tiver uma relação dívida / capital de 2 a 1, isso significa que A empresa possui dois dólares de dívida para cada um dos investidores de um dólar investir na empresa. Em outras palavras, a empresa está assumindo dívidas pelo dobro da taxa que seus proprietários estão investindo na empresa. O índice de rotatividade de inventário compara o custo de vendas de sua empresa em sua demonstração de resultados com o saldo médio de estoque do período. Para calcular o saldo médio do estoque para o período, observe os números de inventário listados no balanço patrimonial. Pegue o saldo listado para o período do relatório e adicione-o ao saldo listado para o período comparável anterior, e então divida por dois. (Lembre-se de que os balanços são instantâneos no tempo. Portanto, o saldo do estoque para o período anterior é o saldo inicial para o período atual e o saldo do estoque para o período atual é o saldo final.) Para calcular o índice de rotatividade de estoque, você divide O custo das vendas da empresa (logo abaixo da receita líquida na demonstração do resultado) pelo estoque médio do período, ou Rácio de volume de negócios do inventário do custo da venda. Se uma empresa tiver um índice de rotatividade de estoque de 2 para 1, significa Que o inventário da empresa foi revertido duas vezes no período de relatório. A margem operacional compara o lucro operacional de uma empresa com a receita líquida. Ambos os números podem ser encontrados na declaração de renda de uma empresa. Para calcular a margem operacional, você divide a receita da empresa de operações (antes de juros e despesas de imposto de renda) por sua receita líquida, ou Margem Operacional Renda de Operações Revenções Líquidas A margem operacional geralmente é expressa como uma porcentagem. Isso mostra, por cada dólar de vendas, qual porcentagem foi lucro. O índice PE compara o preço das ações ordinárias da empresa com seu lucro por ação. Para calcular a proporção de PE de uma empresa, você divide o preço das ações da empresa pelo seu lucro por ação, ou PE Ratio Preço por ação Lucro por ação Se as ações da empresa estiverem vendidas em 20 por ação e a empresa ganhando 2 por ação, então a empresa PE Ratio é de 10 a 1. O estoque da empresa está sendo vendido em 10 vezes seus ganhos. O capital de giro é a sobra de dinheiro se uma empresa pagou seus passivos circulantes (ou seja, suas dívidas vencidas dentro de um ano da data do balanço) de seus ativos atuais. Capital circulante Ativo circulante Passivo circulante Trazendo tudo junto Embora esta brochura discuta cada demonstração financeira separadamente, tenha em mente que eles estão todos relacionados. As mudanças nos ativos e passivos que você vê no balanço também se refletem nas receitas e despesas que você vê na demonstração do resultado, o que resulta em ganhos ou perdas da empresa. Os fluxos de caixa fornecem mais informações sobre ativos de caixa listados em um balanço patrimonial e estão relacionados, mas não equivalentes, ao lucro líquido mostrado na demonstração do resultado. E assim por diante. Nenhuma declaração financeira conta a história completa. Mas combinados, eles fornecem informações muito poderosas para os investidores. E a informação é a melhor ferramenta dos investidores quando se trata de investir com sabedoria. Por Phil Weiss (TMF Grape) 28 de dezembro de 2000 No início deste ano, escrevi as duas primeiras partes do meu estudo em andamento sobre opções de ações (clique aqui para a Parte 1 e Parte 2). O objetivo desta série é identificar como as opções são contabilizadas, de modo que os investidores possam tomar uma decisão mais informada sobre como visualizá-los. Conforme discutido em mais detalhes na Parte 1 desta série, o benefício fiscal relacionado ao exercício de opções de ações não qualificadas geralmente não está refletido no lucro líquido. No entanto, isso resulta em uma dedução na declaração de imposto da empresa. Por que: Suponha que um funcionário que tenha recebido uma opção de compra de ações não qualificada (NSO) com um preço de exercício de 20 por ação exerça essa opção quando as ações estão negociando a 50 por ação. Quando a opção é exercida, o empregado é tributado na diferença 30 entre o preço de exercício 50 e o preço de 20 concessões. Este 30 é renda salarial para o empregado, para que a empresa tenha uma dedução de 30 compensações para fins fiscais. A grande maioria das empresas não inclui essa dedução de compensação ao calcular o rendimento sob os Princípios de Contabilidade Geralmente Aceitos (GAAP). A dedução fiscal vale 10,50 para a empresa (30 vezes a taxa de imposto de renda de 35 pessoas). O efeito do exercício da opção de compra de ações do empregado não afeta o resultado, mas atinge o balanço patrimonial como um aumento direto no patrimônio líquido. Os investidores também devem notar que esse ajuste ao patrimônio líquido nem sempre corresponde ao valor registrado no estado do fluxo de caixa. Esta incompatibilidade ocorre quando uma empresa tem uma perda operacional líquida para fins de imposto de renda federal e não consegue utilizar todo o benefício fiscal do exercício de opção no ano em curso. Este parece ser o caso da Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). Na sua mais recente Demonstração de Patrimônio Líquido, o benefício fiscal dos planos de opções de compra de ações dos empregados foi de 3.077, enquanto a Demonstração dos Fluxos de Caixa mostrou apenas 2.495. O tamanho do benefício fiscal também depende do preço das ações da empresa. Há duas razões para isso. Primeiro, um aumento no preço das ações em relação ao preço da subvenção resulta em um benefício fiscal maior e, em segundo lugar, o preço da ação pode influenciar o número de opções a serem exercidas. Será interessante observar o impacto que o mercado de ações em dificuldades tem sobre o tamanho do benefício do fluxo de caixa do exercício de opções de ações que as empresas realizam no próximo ano. A primeira tabela resume o crescimento do fluxo de caixa relatado das operações no acumulado do ano e nos dois exercícios anteriores. A segunda tabela elimina o benefício obtido pelo exercício de opções de estoque e revela resultados dramaticamente diferentes. (Nota: os dados de Amgens para 1998 e 1999 são os mesmos. Antes deste ano, a Amgen registrou esse benefício fiscal na seção de financiamento de seu fluxo de caixa. Como resultado, o valor não faz parte do fluxo de caixa das operações e nenhum ajuste Era obrigatório). No passado, as empresas tinham a opção de se informar desse item na seção operacional ou de financiamento da demonstração do fluxo de caixa. No entanto, este não é o caso, já que este ano os poderes contábeis que determinam que esse benefício fiscal deve ser registrado como parte do fluxo de caixa das operações. A Microsoft também relatou anteriormente esse item na seção de financiamento. Atualizou sua demonstração do fluxo de caixa para refletir essa alteração na política contábil no seu 10-K para o ano encerrado em junho passado. De todos os números na tabela acima, os mais angustiantes são Ciscos. A Cisco realizou benefícios significativos de fluxo de caixa do exercício de opções de compra de ações nos últimos cinco trimestres. Se o preço das ações da Ciscos continuar a sofrer. Os investidores devem esperar que o benefício do fluxo de caixa do exercício da opção diminua, prejudicando o fluxo de caixa relatado pela Ciscos das operações. Eu também achei os resultados do primeiro trimestre do Microsofts bastante interessantes, já que seu benefício fiscal relacionado à opção para o primeiro trimestre de 435 milhões foi aproximadamente um terço do resultado do ano passado. O preço das ações da Microsofts tem certamente tendência descendente ao longo do ano passado. O declínio no fluxo de caixa da Microsofts beneficia deste item é um exemplo do impacto que a performance do preço de uma empresa pode ter sobre esse benefício. A linha inferior aqui é desconfiar do impacto dos exercicios de opção de estoque no fluxo de caixa das operações. Este benefício não é um que pode ser contado com qualquer regularidade e está perigosamente ligado a duas coisas que a administração não tem controle sobre o preço das ações e o desejo dos funcionários de converter suas opções em dinheiro. Na próxima parte desta série, eu continuo essa discussão, examinando algumas outras questões, incluindo as empresas de imposto sobre a folha de pagamento pagas quando as opções são exercidas e, permitindo o espaço, o custo das ações relacionadas para a empresa e seus acionistas. Se você tiver alguma dúvida, pergunte-lhes no nosso Conselho de discussão de pesquisa Motley Fool.
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